北向資金在連續9個(gè)月凈流入之后，3月以來(lái)出現凈流出779億元。分析人士表示，在**市場(chǎng)持續動(dòng)蕩的背景下，資產(chǎn)價(jià)格的快速縮水引發(fā)風(fēng)險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)齊跌，流動(dòng)性危機蔓延，進(jìn)而導致3月以來(lái)北向資金流向出現轉變。預計本輪北向資金凈流出可能接近尾聲，中長(cháng)期仍將回流A股。

兩市縮量調整

昨日兩市縮量調整，上證指數下跌3.11%，報2660.17點(diǎn)；深證成指下跌4.52%，報9691.53點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指下跌4.60%，報1827.05點(diǎn)。兩市成交額縮至6900億元以?xún)?，其中滬市成交額為2684.23億元，深市成交額為4189.86億元。

從盤(pán)面上來(lái)看，申萬(wàn)一級28個(gè)行業(yè)全線(xiàn)下跌，跌幅.小的醫藥生物行業(yè)下跌1.55%，電子、汽車(chē)、綜合行業(yè)跌幅居前，分別下跌7.26%、6.05%、5.32%。

分析人士表示，本周股指有望探底成功，開(kāi)啟企穩修復行情。首先，歐美各國采取了更加積極的防控疫情和**流動(dòng)性風(fēng)險的舉措，市場(chǎng)極度悲觀(guān)的預期有望得到**，流動(dòng)性危機發(fā)生概率不大，海外主要股市有望進(jìn)入超跌反彈階段。其次，國內市場(chǎng)方面，考慮到我國疫情防控和復工復產(chǎn)進(jìn)程，加上偏低的估值水平、逆周期調節政策加碼以及科技周期正處于上行通道等，均為A股市場(chǎng)中長(cháng)期向好提供了支撐。A股有望..海外市場(chǎng)企穩反彈，走出相對獨立行情。

資金流出接近尾聲

Wind數據顯示，3月份以來(lái)北向資金累計凈流出779.44億元，其中，滬股通資金凈流出440.43億元，深股通資金凈流出339.01億元，均創(chuàng )月度凈流出新高。具體來(lái)看，3月份北向資金僅在3月2日、3月3日、3月5日、3月10日和3月20日出現凈流入，其他交易日均呈現為凈流出，其中3月13日凈流出的147.26億元創(chuàng )歷史單日凈流出新高。

在3月20日凈流入16.87億元終結連續7個(gè)交易日的凈流出后，3月23日北向資金再度凈流出79.99億元，從3月23日的滬股通、深股通十大活躍股情況來(lái)看，貴州茅臺遭北向資金凈賣(mài)出11.95億元，恒瑞醫藥、伊利股份遭凈賣(mài)出超6億元；藥明康德獲北向資金凈買(mǎi)入3.87億元。

從北向資金持股情況來(lái)看，Wind數據顯示，貴州茅臺、美的集團、中國平安、格力電器、恒瑞醫藥等眾多藍籌白馬股在3月份以來(lái)均遭遇北向資金的減持。

對于北向資金的這一輪持續凈流出，中金公司表示，結合本地相對短線(xiàn)資金的動(dòng)向，估算基準情形下，本輪北向資金凈流出的累計規?？赡軙?huì )達到800-1000億元左右，凈流出可能在逐步接近尾聲。

東北證券表示，從國內市場(chǎng)和外資流出的關(guān)系來(lái)看，預計此輪北向資金凈流出約1100億元，目前大幅流出接近尾聲。

華泰證券表示，短期內外資再繼續大幅流出的可能并不大，中長(cháng)期仍將回流A股。

底部區域保持耐心

3月份以來(lái)，上證指數累計下跌7.64%，深證成指累計下跌11.74%，創(chuàng )業(yè)板指累計下跌11.80%，市場(chǎng)顯著(zhù)調整，對于當前市場(chǎng)，多家機構表示市場(chǎng)處于底部區域。

海通證券表示，近期**股市下跌源于疫情蔓延引發(fā)金融危機的擔憂(yōu)，A股跌幅較小源于中國對疫情防控更有效、企業(yè)盈利數據更好、估值更低。從**比較和大類(lèi)資產(chǎn)比較角度，A股估值已經(jīng)具備中長(cháng)期吸引力，蓄勢待變。短期保持耐心，著(zhù)眼全年，符合轉型方向的科技+券商仍是主線(xiàn)，白馬股配置吸引力上升。

安信證券認為，**金融市場(chǎng).恐慌階段已經(jīng)過(guò)去，在當前海外流動(dòng)性危機擔憂(yōu)**背景下，風(fēng)險資產(chǎn)將出現反彈，而中期將會(huì )根據各自基本面出現分化行情，在當前時(shí)點(diǎn)，對A股持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，應積極把握機會(huì )。投資者可以重點(diǎn)把握二季度景氣恢復或者上行確定性較高的方向，包括新基建、強內需消費（醫藥、食品飲料、社會(huì )服務(wù)等）、有效投資的傳統類(lèi)基建（核心都市圈基建投資等）。

國盛證券表示，三大信號出現，市場(chǎng)已處于底部區域。首先，美元指數沖高回落，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性擠兌有所**、風(fēng)險偏好開(kāi)始修復。其次，資金回流權益資產(chǎn)，顯示海外恐慌情緒有所消退。.后，經(jīng)歷前期大跌后，海外市場(chǎng)調整斜率.大的時(shí)候或已過(guò)去。再次強調價(jià)格比時(shí)間重要，中長(cháng)期配置A股、做多中國的黃金時(shí)段已經(jīng)出現。

民生證券表示，利率持續下行推升股債利差升至歷史高位，目前已經(jīng)處于長(cháng)期重要擇時(shí)買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)，雖然短期內有下行風(fēng)險，但空間不大。市場(chǎng)底會(huì )隨著(zhù)情緒底、政策底、疫情底和基本面底逐漸形成，上述幾個(gè)底部出現的時(shí)候應該逐步予以加倉。

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